AI全栈战略进入业绩兑现期，Alphabet一季度净利暴增81%，云业务积压订单翻倍并突破200亿美元大关，因AI需求“前所未有”，公司大幅上调全年资本支出。
Alphabet召开了2026年第一季度财报电话会议。管理层表示AI推动云业务高增，但并未如市场预期的削弱搜索业务，搜索量达到历史最高水平。已经向一组客户交付TPU；TPU销售预计今年晚些时候确认一小部分收入，大部分收入将在2027年实现。
上调2026年全年资本支出指导范围至1800亿美元至1900亿美元，高于之前的1750亿美元至1850亿美元，并预计2027年的资本支出将比2026年显著增加。
云业务狂飙：订单翻倍，打破常规首卖TPU硬件作为市场最关注的增长引擎，谷歌云（Google Cloud）在本季度迎来了历史性突破。
首席执行官Sundar Pichai在会上直言：
“很明显，我们在 AI 方面的投资和全栈方法正在推动我们各项业务的表现。由于对我们 AI 产品和基础设施的强劲需求，本季度云业务再次加速。收入增长 63%，首次超过 200 亿美元，我们的 backlog（积压订单）环比几乎翻了一番，超过 4600 亿美元。”
云业务利润率同样表现亮眼，营业利润达到66亿美元，同比激增两倍，营业利润率从去年同期的17.8%大幅飙升至32.9%。在谈及增长动力时，Pichai强调：
“我们的企业 AI 解决方案首次成为云业务增长的主要驱动力。第一季度，基于我们的生成式 AI 模型构建的产品收入同比增长近 800%。”
市场高度关注的是推理芯片TPU相关表述。Pichai宣布：
“我们将开始在客户自己的数据中心内，以硬件配置的方式向一组客户交付 TPU，以扩大我们的可寻址市场机会。”
针对为何出售此前一直作为内部护城河的TPU硬件，Pichai解释称，这是基于“投资资本回报率（ROI）”的考量：
“有些情况是合理的。例如，像资本市场这样的客户，他们在运行这些高性能的 AI 工作负载时，希望在自己的数据中心使用 TPU......这帮助我们整个计算环境获得更大的规模经济。”
首席财务官Anat Ashkenazi补充表示，TPU硬件协议已反映在4620亿美元的订单中，预计今年晚些时候确认一小部分收入，大部分收入将在2027年实现。
算力焦虑与资本支出：上调2026年指引，2027年将“显著增加”面对庞大的订单和激增的客户需求，Alphabet管理层毫不掩饰当前的算力瓶颈。
面对分析师关于算力分配的提问，Pichai坦陈了当前的产能约束：
“显然，短期内我们的计算能力受限。如果我们能够满足需求，我们的云收入会更高。因此，我们正在努力度过这个时刻......我们有一个强大的长期规划框架，我们看到了未来非凡的机遇，并且我们正在以此框架为指导进行分配。”
为了缓解算力焦虑并抓住AI浪潮，Alphabet给出了极为激进的资本支出指引。Anat Ashkenazi宣布：
“我们正在更新 2026 年全年资本支出指导范围至 1800 亿美元至 1900 亿美元，高于我们之前估计的 1750 亿美元至 1850 亿美元......我们预计 2027 年的资本支出将比 2026 年显著增加。”
她强调，公司做出这一决定的核心逻辑在于需求端的极度旺盛：
“我们看到内部和外部对 AI 计算资源的需求前所未有。我们在 AI 方面的投资正在带来强劲增长，Google Cloud 创纪录的收入和 backlog 增长以及 Google 服务的强劲表现就是证明。”
搜索基石：AI非但没削弱广告，反而推高了查询量与转化率在传统基本盘方面，Google服务收入为896亿美元，同比增长16%。其中，搜索及其他广告收入增长19%至604亿美元。这打破了市场此前对于AI搜索可能侵蚀传统广告收入的担忧。Pichai指出：
“AI 继续推动搜索使用，查询量达到历史最高水平。”
高级副总裁兼首席商务官Philipp Schindler详细拆解了AI对广告业务的赋能：
“AI 正在从根本上改变世界搜索和访问信息的方式......我们正在整个广告基础设施中加速部署 Gemini，以帮助企业在比以往更多的地方触达更多客户。”
他特别提到了“智能体商业（Agentic Commerce）”的崛起。通过新推出的通用商务协议（UCP），谷歌正在重塑消费者的购物旅程。
“我们实际上不再需要在速度和确定性之间做出选择，愿景是让整个商业体验具有辅助性、更个性化、更流畅。”
Schindler举例称，希尔顿在使用AI广告工具后，“以五分之一的支出获得了三分之一的点击量，同时平均预订价值提高了 55%。”
在业绩指引的风险提示方面，CFO指出，预计二季度外汇对合并收入的利好将从一季度的3个百分点降至约1个百分点；此外，三月份完成的对安全公司Wiz的收购，预计将在2026年剩余时间内对云业务的营业利润率造成“低个位百分比的负面影响”。
Alphabet 2026年第一季度财报电话会原文翻译：
投资者关系主管 Jim Friedland：
谢谢。大家下午好，欢迎参加 Alphabet 2026 年第一季度财报电话会议。今天与我们在一起的有 Sundar Pichai、Philipp Schindler 和 Anat Ashkenazi。
现在，我将快速介绍安全港声明。我们今天关于业务、运营和财务表现的一些陈述可能被视为前瞻性陈述。此类陈述基于当前预期和假设，受多种风险和不确定性影响。实际结果可能存在重大差异。请参阅我们的 10-K 表和 10-Q 表，包括风险因素。我们没有义务更新任何前瞻性陈述。
在本次电话会议中，我们将介绍 GAAP 和非 GAAP 财务指标。非 GAAP 指标与 GAAP 指标的调节包含在今天的财报新闻稿中，该新闻稿已分发并通过我们的投资者关系网站 abc.xyz/Investor 向公众提供。除非另有说明，我们的评论将基于同比比较。
现在，我将把电话转给 Sundar。
首席执行官 Sundar Pichai：
谢谢 Jim。大家好，感谢今天加入我们。对 Alphabet 来说，这是一个出色的季度。上周的 Cloud Next 大会充分展示了我们的发展势头，五月还有 I/O、Brandcast 和 GML 带来更多精彩。希望大家关注，了解我们的进展。
很明显，我们在 AI 方面的投资和全栈方法正在推动我们各项业务的表现。在搜索及其他业务方面，收入增长了 19%。用户喜欢我们的 AI 体验，如 AI 模式和 AI 概要，并且更频繁地使用搜索。
由于对我们 AI 产品和基础设施的强劲需求，本季度云业务再次加速。收入增长 63%，首次超过 200 亿美元，我们的 backlog 环比几乎翻了一番，超过 4600 亿美元。Gemini Enterprise 势头强劲，付费月活跃用户环比增长 40%。
在订阅方面，本季度是我们消费 AI 计划有史以来最强劲的一个季度，主要得益于 Gemini 应用的采用。总体而言，付费订阅数量目前已达到 3.5 亿，其中 YouTube 和 Google One 是主要驱动力。我们的 AI 模型势头强劲。通过客户直接使用的 API，我们的第一方模型现在每分钟处理超过 160 亿个 token，高于上季度的 100 亿个。
今天，我将分享我们在 AI 全栈方面的进展，然后是搜索和云业务，接着是 YouTube 和其他赌注。
首先是我们的人工智能基础设施。这是我们采用全栈方法推动客户增长和产品采用的人工智能战略的基础。我们的定制 TPU、Axion CPU 和最新的 NVIDIA GPU 继续构成业界最广泛的计算选项。NVIDIA GPU 是我们 AI 加速器产品组合的核心部分，除了已提供的基于 Blackwell 和 Hopper 的实例之外，我们将率先提供 NVIDIA Vera Rubin NVL72。
在 Cloud Next 大会上，我们推出了第八代 TPU，分别针对训练和服务进行了专门优化，能够应对最苛刻的智能体工作负载。TPU 8t 提供高性能模型训练，处理能力是 Ironwood 的三倍，性能是其两倍。TPU 8i 提供经济高效的低延迟推理，每美元性能比上一代提高 80%。这一卓越的基础设施为我们世界一流的 AI 研究提供动力，包括模型和工具，这些研究进展非常顺利。
Gemini 3.1 Pro 持续在推理、多模态理解和成本方面推陈出新。我们迅速扩展了 Gemini 3.1 模型系列，为开发者提供更多选择，包括我们成本高效的 Flash 模型。3.1 Flash Live 是我们最新的音频模型，提高了精度和推理能力，使语音交互更加自然直观。它现在为搜索和 Gemini 应用中的对话功能提供支持。语音转文本现已支持 70 种语言。借助 3.1 Pro，我们的深度研究智能体获得了重大升级，包括 MCP 支持和原生可视化。
我们的生成式媒体模型非常受欢迎。Lyria 3 自 Gemini 应用推出以来已生成超过 1.5 亿首歌曲。Nano Banana 2 达到 10 亿张图片的时间几乎是 Nano Banana 1 的一半。Veo 3.1 Lite 是我们迄今为止最具成本效益的视频模型。
在此基础上，我们发布了 Gemma 4，这是我们最智能的开放模型。短短几周内下载量已超过 5000 万次。事实上，我们的开放模型目前总下载量已超过 5 亿次。
展望未来，我们专注于推动基础模型的下一前沿领域，包括智能、智能体和智能体编码，并且我们正在使用最新技术来改变我们的工作方式。例如，通过反重力技术，我们正在转向真正的智能体工作流。我们的工程师现在正在协调完全自主的数字工作组，并以更快的速度进行构建，未来还有更多。
接下来，我们通过产品和平台每天将有益的人工智能交到数十亿人手中。今年早些时候，我们推出了个人智能，帮助人们获得更个性化、更有用的回复。它现在已应用于 Gemini 应用、AI 模式和 Chrome 浏览器中的 Gemini。早期反响良好，本月我们集成了 Nano Banana 2，使得在 Gemini 应用中创建个性化图像成为可能。
Maps 最近获得了十多年来最重大的升级，集成了 Gemini。用户现在可以与 Maps 进行对话，并获得更个性化的建议和直观的路线指引。Pixel 10a 上市后获得好评，提供了 Google 最佳的 AI 功能，如 Gemini Live 和 AI 驱动的相机功能。
转向搜索，AI 继续推动搜索使用，查询量达到历史最高水平。我们持续投资改进 AI 概要，这推动了整体搜索增长，同时我们看到全球用户在 AI 模式下的数量和用量均实现了强劲增长。个人智能在美国广泛推广，我们看到人们提出更多个性化问题，并得到对他们独特相关的回复。
我们还向新国家/地区推出了智能体体验，例如餐厅预订，以及全球范围内的新多模态功能，如搜索直播。我们还在继续提高效率和速度。即使我们在搜索结果页面引入了新的 AI 功能，过去五年中我们也已将搜索延迟降低了 35% 以上。自将 AI 概要和 AI 模式升级到 Gemini 3 以来，得益于持续的硬件和工程突破，我们将核心 AI 回复成本降低了 30% 以上。我们期待在 I/O 大会上分享更多关于搜索的信息。
现在转到 Google Cloud。Google Cloud 与众不同，因为我们是唯一一家在整个企业 AI 堆栈中提供第一方解决方案的供应商。我们在收入、运营利润率和 backlog 方面的增长凸显了这种差异化。我们的企业 AI 解决方案首次成为云业务增长的主要驱动力。第一季度，基于我们的生成式 AI 模型构建的产品收入同比增长近 800%。我们赢得新客户的速度加快，新客户获取量比去年同期翻了一番。我们看到交易势头强劲，1 亿至 10 亿美元的交易数量同比翻了一番，并签署了多个数十亿美元以上的交易。我们还在深化与现有客户的关系。客户超出其初始承诺的比例达到 45%，比上季度有所加快。
在上周的 Cloud Next 大会上，我们推出了数百项新功能，涵盖我们垂直优化的 AI 堆栈，这些功能旨在为我们的企业客户协同工作。我们推出了一个新的 Gemini Enterprise Agent 平台，使用户能够构建、编排、治理和优化具有企业客户所需控制的智能体。结合 Gemini Enterprise 应用中的新功能，如 Projects、Canvas、长期运行的智能体和技能，每个员工都可以构建智能体。
第一季度，Gemini Enterprise 付费月活跃用户环比增长 40%，其中包括博世、Citywealth、默克和玛氏公司等全球主要品牌。我们的合作伙伴生态系统在推动 Gemini Enterprise 采用方面发挥着越来越关键的作用。我们看到，通过合作伙伴销售的席位数量以及采用该技术进行内部使用的合作伙伴数量均实现了 9 倍的同比增长。这种势头正在带动我们模型使用量的加速。在过去 12 个月中，有 330 家 Google Cloud 客户各自处理了超过 1 万亿个 token，其中 35 家达到了 10 万亿个 token 的里程碑。
为了给智能体提供理解业务所需的企业数据上下文，帮助它们智能推理，我们推出了一个新的智能体数据云。它包括跨云 Lakehouse、Knowledge Catalog 和深度研究智能体，这些智能体结合了研究和分析技能。例如，使用我们的数据云，美国运通正在通过将企业数据平台以及数百个生产应用程序迁移到 BigQuery 来实现大规模智能体商务。沃达丰正在主动解决中断问题，自动化网络规划，并精确规划容量。企业数据对智能体进行推理已变得至关重要。我们在 BigQuery 和 Gemini Enterprise 方面的优势，使得 BigQuery 中由 Gemini 驱动的工作流程同比增长超过 30 倍。
随着使用 AI 模型的网络安全威胁加速增长，我们在 AI 和网络安全方面的专业知识正在推动对我们智能体防御产品的强劲需求。三月份，我们完成了对领先的云和安全 AI 平台 Wiz 的收购，这非常适合我们当前所处的时代。客户对我们独特的网络安全和 AI 产品及服务表现出巨大兴趣，以保护其 IT 资产。Wiz 迄今为止的表现超出了我们的预期。结合 Google 的威胁情报、安全运营和 AI 模型，我们正在帮助企业预防和响应威胁。我们推出了新的由 Gemini 驱动的智能体，用于威胁检测、持续红队测试和自动修复，以保护软件、代码和云系统。像德勤、Priceline 和壳牌这样的客户正在使用我们的智能体防御来加强他们的安全态势。
所有这些都得益于我之前提到的 AI 基础设施。我们的 TPU 在为 Thinking Machines Lab、Hudson River Trading 和 Boston Dynamics 等客户提供性能、成本和能效方面继续保持领先地位。随着来自 AI 实验室、资本市场公司和高性能计算应用的 TPU 需求增长，我们将开始在客户自己的数据中心内，以硬件配置的方式向一组客户交付 TPU，以扩大我们的可寻址市场机会。
转向 YouTube，我们的势头仍在继续。在客厅领域，美国观众每天观看超过 2 亿小时的 YouTube 内容。截至 3 月份，我们达到了一个新的里程碑，每天有超过 1000 万个频道发布 shorts。这种每日活动量证明了人们对这些内容的喜爱程度以及我们为创作者提供的便利性。第一季度，我们的 YouTube Music 和高级服务在全球和美国范围内的非试用期订阅者总数，实现了自 2018 年 6 月 YouTube Premium 推出以来最大的季度增长。希望大家能收看 5 月 13 日的 Brandcast。
转向其他赌注，Waymo 的发展轨迹非常好。几周前它在纳什维尔启动，这使得 2026 年迄今新增了六个城市，总共在美国 11 个主要城市开展运营。Waymo 每周全自动驾驶次数也超过了 50 万次，在不到一年的时间里翻了一番。Wing 通过与沃尔玛和 DoorDash 合作，继续在美国扩张，并宣布计划在湾区运营。
总之，这是一个极好的年初开局，未来机遇众多，我们不会放慢脚步。衷心感谢我们所有的员工和合作伙伴。5 月 19 日 I/O 大会上见。Philipp，交给你了。
高级副总裁兼首席商务官 Philipp Schindler：
谢谢 Sundar，大家好。像往常一样，我将从 Google 服务的表现开始，然后介绍我们在搜索、YouTube 和合作伙伴关系方面取得的进展。
本季度 Google 服务收入为 900 亿美元，同比增长 16%，主要受搜索业务的持续增长推动。为我们的结果补充更多细节。搜索及其他业务实现了 19% 的增长，主要由零售和金融领域推动。YouTube 广告收入增长 11%，由效果驱动，其次是品牌。网络广告收入同比下降 4%。
从搜索及其他收入开始，本季度收入为 600 亿美元。我们正在整个广告基础设施中加速部署 Gemini，以帮助企业在比以往更多的地方触达更多客户。这正在推动营销所有领域的重大改进，并继续在客户成功至关重要的三个领域实现新的性能突破：广告质量、广告客户工具和新的 AI 用户体验。
首先是广告质量。AI 正在增强我们深入理解给定搜索查询的用户意图以及找到最相关广告的能力。即使我们没有直接的用户查询，我们在提高相关性方面也取得了重大进展。在 Discover 中，新的 AI 模型和分类器通过更好地将广告与用户独特兴趣对齐，从而提高了相关性。在 Maps 中，我们使用 Gemini 来确保推广的图钉与用户周围环境、兴趣点、历史记录和意图高度相关。这项工作将广告相关性提高了近 10%，导致用户参与度显著提升。
我们将这种由预测驱动的相关性强项与漏斗底部的精准性相结合。在过去一年中，我们对搜索和购物竞价策略进行了 20 多项改进。智能竞价现在使用 Gemini 更准确地将用户意图与广告商的产品和服务相匹配，并进一步提高效果。这种精细度以前无法大规模实现。
第二，关于广告客户工具，Gemini 帮助广告客户开展更高效、更有效的营销活动。人们不再使用碎片化的词语进行搜索。他们以对话方式搜索并分享更多上下文。我们推出了 AI Max 来帮助广告客户适应这种新的搜索方式，本月早些时候，它已结束测试版，在定位和创意能力方面性能质量均有所提升。以希尔顿欧洲、中东和非洲地区为例，他们以五分之一的支出获得了三分之一的点击量，同时平均预订价值提高了 55%。Etsy 的搜索量提升了 10%，其中 15% 的查询对其业务而言是全新的。
随着广告客户在 AI 准备度和采用 AI 工具方面继续取得良好进展，我们看到了巨大的机会。例如，超过 30% 的客户搜索支出现在使用支持 AI 的广告系列，AI Max 或效果最大化，而这些广告客户在相同支出下看到了更多的转化。
第三，我们如何通过搜索中新的 AI 用户体验变现。我们不仅将现有的广告格式引入 AI 体验。我们正在为这个新时代重塑广告。AI 模式中的直接优惠引起了用户的共鸣，并继续获得积极的客户反馈。Gap、Marvell 和 Chewy 只是最新签约测试此 Google 广告试点项目的一些合作伙伴。我们也在为零售商探索新的格式。AI 模式已经根据用户查询提供有机产品推荐，我们现在正在测试一种新的广告格式，用于展示销售这些推荐产品的零售商。
此外，零售业正在迅速围绕我们一月份与生态系统合作推出的开源通用商务协议（UCP）凝聚起来。上周，我们欢迎亚马逊、Meta、微软、Salesforce 和 Stripe 成为 UCP 技术理事会的新成员。他们加入了创始成员 Shopify、Etsy、Target、Wayfair 和 Google，进一步加速向未来的过渡。
Sephora 和 Macy's 等合作伙伴已加入像 Ulta Beauty 这样已经在推广 UCP 的公司，现在可以重新定义从发现到结账的消费者旅程。就在上周，Ulta Beauty 在 AI 模式、搜索和 Gemini 应用中推出了智能体商务。购物者现在可以在 AI 模式和 Gemini 中直接查看产品推荐、比较选项，并完成符合条件的购买的简化结账流程。
转向 YouTube，它现在已经连续三年在美国的流媒体观看时长中处于领先地位。我们拥有无与伦比的优势，可以将品牌与他们关心的受众在他们参与的时刻联系起来。我们正在应用 Gemini 来推动品牌与各种规模的创作者之间更好的匹配和发现。Gemini 现在为 YouTube Creator Partnerships 提供支持，这是一个集成平台，直接集成到面向创作者的 YouTube Studio 和面向广告客户的 Google Ads 中。
我们还通过将观看次数最多的播客策划到热门类别中，使购买优质播客节目的高级广告位变得更加容易。例如，Supergoop 与 YouTube 创作者 Liza Koshy 合作，开展了一场多格式 shorts 和长片 CTV 营销活动，结果其 glow screen 产品的购买意愿提升了 93%，整体品牌提升度达到了 55%。
纵观 YouTube 的变现情况，shorts 和客厅领域的势头仍在继续，需求开发继续推动效果广告的增长，尤其是在小型广告客户中。品牌也受益于客厅领域的增长，我们正在那里扩大更大型的品牌合作。YouTube 订阅收入（特别是 YouTube Music 和 Premium）的增长速度继续快于广告。到第一季度末，YouTube Premium Lite 已在 23 个国家/地区全面推出，我们计划在第二季度在超过 12 个新国家/地区推出。
像往常一样，我将以我们在合作伙伴关系方面取得的进展作为结尾。零售商越来越多地寻求 Google 支持他们的 AI 转型。本季度，Kingfisher、Target 和 Wayfair 签署了重要的多年期云和广告合作协议。结合 UCP 的实施，这些合作伙伴关系将有助于提供从发现到结账的个性化 AI 驱动体验。
最后，我要感谢所有为我们的成功做出贡献的员工。一如既往地感谢我们的客户和合作伙伴的持续信任。Anat，交给你了。
首席财务官 Anat Ashkenazi：
谢谢 Philipp。除非另有说明，我的评论将侧重于第一季度的同比比较。我将从 Alphabet 层面的业绩开始，然后介绍我们的分部业绩。最后，我将评论一下我们对 2026 年第二季度和全年的展望。
我们迎来了出色的一季度，实现了连续第 11 个季度的两位数收入增长。合并收入达到 1099 亿美元，增长 22%，按固定汇率计算增长 19%。总成本为 413 亿美元，增长 14%。技术成本为 152 亿美元，增长 11%。其他收入成本为 260 亿美元，增长 15%，主要由于折旧增加、内容采购成本（主要是 YouTube）以及薪酬的增加。
总运营费用增长 24%，达到 289 亿美元。研发费用增长 26%，主要由于对 AI 和人才以及折旧的投资导致的薪酬增加。销售和营销费用增长 23%，主要由于支持 Gemini 应用和搜索的营销投资以及薪酬增加。总务和行政费用增长 21%，主要由于与法律和其他事项相关的薪酬成本增加。
营业收入增长 30%，达到 397 亿美元，营业利润率为 36.1%。
其他收入和支出为 377 亿美元，比上年显著增加，主要由于我们的非上市股权证券投资组合的未实现收益。净利润增长 81%，达到 626 亿美元，每股收益增长 82%，达到 5.11 美元。
第一季度我们产生了 458 亿美元的运营现金流，过去十二个月为 1744 亿美元。第一季度资本支出为 357 亿美元，绝大多数支出用于支持我们在整个公司看到的 AI 机遇的技术基础设施。本季度我们在技术基础设施方面的投资中，约 60% 用于服务器，40% 用于数据中心和网络设备。
第一季度自由现金流为 101 亿美元，过去十二个月为 644 亿美元。本季度末，我们拥有 1268 亿美元的现金和有价证券，以及 775 亿美元的长期债务。正如我们今天宣布的，我们的董事会已宣布将季度股息提高 5%。
转到分部业绩，Google 服务收入增长 16%，达到 896 亿美元，反映了搜索和订阅业务的强劲增长。Google 服务收入也受益于强劲的外汇利好。Google 搜索和其他广告收入增长 19%，达到 604 亿美元，由零售和金融服务垂直领域的增长驱动。YouTube 广告收入增长 11%，达到 99 亿美元，由效果广告和品牌广告驱动。网络广告收入为 70 亿美元，下降 4%。
订阅平台和设备收入本季度增长 19%，达到 124 亿美元，这是由于 YouTube 订阅（特别是 YouTube Music 和 Premium）以及 Google One 订阅的强劲增长，后者受益于 AI 套餐需求的增加。Google 服务营业收入增长 24%，达到 406 亿美元，营业利润率为 45.3%。
Google Cloud 部门在第一季度取得了出色的业绩。云收入在所有关键领域均加速增长，增长 63%，达到 200 亿美元。收入增长由 GCP 的强劲表现驱动，GCP 的增长速度继续远高于云业务的整体收入增长率。本季度云增长的最大贡献者是 AI 解决方案，其驱动力是对包括 Gemini 3 在内的行业领先模型的强劲需求。此外，由于 TPU 和 GPU 的持续部署，AI 基础设施增长强劲，而受基础设施以及网络安全和数据等其他服务需求的推动，核心 GCP 仍然是可观的贡献者。
由于席位数量和每席位平均收入的增加，Workspace 再次实现了强劲的两位数收入增长。云业务营业收入为 66 亿美元，同比增长两倍，营业利润率从去年第一季度的 17.8% 提高至 32.9%。Google Cloud 的 backlog 几乎环比翻了一番，在第一季度末达到 4620 亿美元。这一增长是由对企业 AI 产品的强劲需求以及 Sundar 之前提到的包含 TPU 硬件销售所驱动的。大部分 backlog 与典型的 GCP 合同相关，我们预计在未来 24 个月内将超过 50% 的 backlog确认为收入。
在其他赌注中，收入为 4.11 亿美元，运营亏损为 21 亿美元。在过去几年中，我们一直致力于优先安排其他赌注中的工作和投资。今年第一季度，Verily 完成了一轮外部融资，导致其从 Alphabet 中解除合并。GFiber 宣布了与 Astound Broadband 合并的计划，预计该交易将在第四季度完成，届时 GFiber 将从 Alphabet 中解除合并。我们将继续为那些我们认为有重大机会创造价值的企业（如 Waymo）分配大量资源。
转向我们的展望，我想就影响我们 2026 年第二季度和全年业务表现的因素提供一些评论。
首先，在收入方面，我们对业务的整体势头感到满意。按当前即期汇率计算，我们预计第二季度外汇将对我们的合并收入产生约 1 个百分点的利好，而第一季度的外汇利好为 3 个百分点。
在 Google Cloud 中，正如 Sundar 提到的，我们将开始向选定的客户群体交付 TPU 硬件到他们自己的数据中心。我们预计今年晚些时候开始确认这些协议的一小部分收入，大部分收入将在 2027 年实现。重要的是要记住，TPU 硬件销售的收入会因 TPU 运送给客户的时间而逐季波动。
最后，我们很高兴在三月份完成收购后欢迎 Wiz 团队加入 Google Cloud，并对他们迄今为止的表现感到非常满意。与此次收购相关的几点需要强调。首先，Wiz 将在 Google Cloud 分部报告。其次，我们预计与此次收购相关的影响将在 2026 年剩余时间内对 Cloud 的营业利润率造成低个位百分比的负面影响。
转向投资，我们正在更新 2026 年全年资本支出指导范围至 1800 亿美元至 1900 亿美元，高于我们之前估计的 1750 亿美元至 1850 亿美元，现在包括了与三月份完成的 Intersect 收购相关的投资。我们看到内部和外部对 AI 计算资源的需求前所未有。我们在 AI 方面的投资正在带来强劲增长，Google Cloud 创纪录的收入和 backlog 增长以及 Google 服务的强劲表现就是证明。展望未来，强劲的业绩增强了我们的信念，即我们需要投资所需资本以继续抓住 AI 机遇。因此，我们预计 2027 年的资本支出将比 2026 年显著增加。
在费用方面，正如我们之前讨论的，技术基础设施投资的显著增加将继续以更高的折旧费用和相关数据中心运营成本（如能源）的形式对损益表构成压力。我们还预计将继续在 AI 和云等关键投资领域招聘，并正在投资营销以支持我们的 AI 产品。
最后，第一季度对 Alphabet 来说是出色的一季度，我们的团队继续以高度的纪律性和速度执行，提供了令人惊叹的创新。我们期待在未来几周 I/O、Google Marketing Live 和 Brandcast 上分享更多信息。我想借此机会感谢我们的员工对我们业绩的贡献。Sundar、Philipp 和我现在将回答你们的问题。
问答环节
会议 Operator：
谢谢。（操作员说明）你们的第一个问题来自摩根士丹利的 Brian Nowak。你的线路已接通。
分析师 Brian Nowak：
感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个，Sundar，在最近的播客中，你谈到你们在计算能力方面严重受限，你几乎每周都在关注这一点，以确保容量部署得当。那么我问你这个问题，当你审视搜索业务时，你最兴奋的是将下一代计算能力应用于哪些领域，以便在未来 12 个月内在搜索中产生投资资本回报率？
第二个问题是关于向第三方销售 TPU。鉴于使用 TPU 为多年期的谷歌云工作负载提供动力具有很高的投资资本回报率，你能从理念上帮助我们理解围绕其定价的策略吗？谢谢。
首席执行官 Sundar Pichai：
谢谢 Brian。我先回答关于搜索的问题。显然，你已经看到，我们正在利用我们在构建 Gemini 模型方面的所有投资，并将其应用于搜索和 Gemini 应用，推动 AI 概要和 AI 模式的创新，这些都促进了产品使用量的增加。我认为展望未来，在这两个平台上，我们都有巨大的机会为我们的用户提供更深入的服务。我认为，将智能体工作流以消费者易于使用的方式带给消费者，包括在搜索的背景下，我认为这是一个巨大的未来机遇。
显然，这些都还处于非常早期的阶段——但我们在 AI 全栈方法上的投资，我认为使我们处于有利地位，能够将这些体验带给搜索，我对此感到非常兴奋。
关于 TPU 的第二个问题，我认为——我们确实从谷歌云如何帮助客户的角度来思考，这是我们思考问题的框架。在这种背景下，有些情况是合理的。例如，像资本市场这样的客户，他们在运行这些高性能的 AI 工作负载时，希望在自己的数据中心使用 TPU。所以存在这种情况——这些趋势在各个行业都是如此，在某些情况下，前沿 AI 实验室也是如此。因此，我们对此持机会主义态度。
但我认为我们退一步，从整体上将其视为谷歌云的机会。其中很大一部分是通过云提供基础设施。有时，是直接向一群客户销售 TPU 硬件。但同样，我们确实采用投资资本回报率的方法，其中一些帮助我们整个计算环境获得更大的规模经济，从而帮助我们在尖端技术上进行投资，这也是我们进行下一代技术研究所需要的。
分析师 Brian Nowak：
谢谢，Sundar。
会议 Operator：
你的下一个问题来自摩根大通的 Doug Anmuth。你的线路已接通。
分析师 Doug Anmuth：
非常感谢回答我的问题。一个给 Anat，一个给 Philipp。Anat，你谈到了 2027 年的资本支出会显著增加。我知道你没有量化，但你如何看待当前资本支出轨迹服务于你们上个季度积累起来的巨额 backlog以及未来无疑会增加的 backlog的能力？
然后，Philipp，你能多谈谈搜索查询量创历史新高的驱动因素吗？以及你如何看待在提高搜索查询覆盖率方面还有多大空间，即在比历史上 20% 更高的查询百分比上展示广告的能力？谢谢。
首席财务官 Anat Ashkenazi：
谢谢 Doug 的问题。让我先回答你关于资本支出以及我们如何看待 2027 年资本支出增加的第一个问题。你已经看到我们在过去几年中每年都在增加资本支出，我们非常审慎地进行投资，以满足来自外部客户以及整个组织内部的需求。你看到的是这方面投资资本回报率的证明点，无论是我们看到的增长率，搜索内部的增长率，还是云业务以及我们在云 backlog 中看到的机会。
因此，当我们看到整个业务领域有如此强劲的需求时。我们正在研究可以采取哪些措施来支持日益增长的需求和我们面前的机会，并增加资本支出以满足这一需求。我们将在未来的财报电话会议上更清楚地说明这个数字是多少，但这就是我们面前的机会。这是非常有意义的，我们希望确保我们能够充分利用它，并以我们迄今为止所做的负责任的方式去做。
高级副总裁兼首席商务官 Philipp Schindler：
关于你问题的第二部分，首先，退一步看。我的意思是，我们很高兴看到我们广告业务的表现。正如所分享的，Google 服务受益于强劲的外汇利好，这一点很重要要记住。我们看到的搜索强劲表现并非由单一驱动因素造成，而是我们业务众多领域展现出优势并协同工作的结果。
如果我深入细分到垂直领域，零售、金融（我之前提到过）以及健康领域贡献最大，尽管所有主要垂直领域都有贡献，我们每个季度都会做出数百项改变来改善用户体验、广告客户体验。这确实促进了我们这里的表现。同时，我们在显著改进搜索结果页面的同时，也能够产生非常强劲的广告表现。
查询量持续增长。正如 Sundar 提到的，它们处于历史最高水平。
我们看到 AI 概要和 AI 模式继续推动更广泛的搜索使用和整体查询量的增长，包括商业查询。你特别问到了覆盖率方面 20% 的数字。正如我之前所说，我认为随着 AI 能够更好地理解意图以及围绕它的许多其他向量，我认为这个覆盖率数字还有上升空间。
总的来说，我们借助 Gemini 对意图的理解显著扩大了我们在更长、更复杂的搜索上投放广告的能力，而这些搜索以前很难变现。因此，正如我之前分享的，我们现在正在整个广告基础设施中部署我们的 Gemini 模型，这确实推动了我准备发言中强调的三大领域的改进。
分析师 Doug Anmuth：
谢谢两位。
会议 Operator：
我们的下一个问题来自高盛的 Eric Sheridan。你的线路已接通。
分析师 Eric Sheridan：
非常感谢回答我的问题。如果可以的话，我想问两个问题。第一个，基于到目前为止的回答，当你看到今天公布的 backlog 时，我想知道你能否回过头来谈谈你对 AI 基础设施及其独特方法的评论，以及这如何使你在规模化构建能力、计算能力方面处于有利地位，并且正如 Anat 所说，从利润率和计算角度来看是有效的，只是想了解在你看来你与其他人相比的竞争地位。这是第一个问题。
然后 Philipp，请你加入对话，你提到了 UCP，而且行业围绕 UCP 的推动力非常迅速。请跟我们谈谈在未来几年随着智能体商务规模的扩大，UCP 对服务业务意味着什么？非常感谢。
高级副总裁兼首席商务官 Philipp Schindler：
谢谢 Eric。看，我认为部分——我认为我们确实具有真正的差异化。我们在市场上是独一无二的，因为我们拥有垂直优化的 AI 堆栈，以及我们共同开发从基础设施、模型到平台、工具再到应用和智能体的各个组件的方式。我们拥有前沿模型和自己的芯片这一事实，确实帮助我们保持领先地位。在此之上，再强调一点，我们对安全层进行了深入投资，以确保一切安全。我认为我们是市场上唯一一家在垂直堆栈中提供所有这些的供应商。
所以，总的来说，回到我之前对 Brian 的评论，我将其视为谷歌云整体。我们可以——我们有许多不同的方式为客户服务，因此我们可以以适合他们需求的方式来满足他们，我认为这比其他参与者做得更好。我确实认为展望未来，我们在这一刻进行投资并保持在最前沿的能力，我认为这使我们处于有利地位。我认为我们正基于我们看到的切实需求信号来做这件事。这不仅仅是收入方面，我是在从投资资本回报率的框架来讨论，这正在帮助我们在当下负责任地驾驭局面。
关于你问题的第二部分，看，我的意思是，我们正处于智能体时代的早期阶段。智能体不仅仅是完成交易。我们都知道这一点。我们将体验视为增值，它将真正改变我们从发现到决策的购物方式，同时显然帮助品牌实现差异化。我们一直非常有意地创造一种能为我们的用户、合作伙伴以及整个生态系统服务的智能体体验。我们的目标确实是去除购物中的繁琐工作。让消费者可以专注于愉快的部分。
几十年来，你要么快速购物，要么精明购物。我认为有了智能体商务，你实际上不再需要在速度和确定性之间做出选择，愿景是让整个商业体验具有辅助性、更个性化、更流畅。我们正在精心为用户设计空间和工作流程，让他们真正看到购物过程中有价值的组成部分，不仅仅是价格，还包括客户服务、品牌忠诚度等等，同时消除我刚才提到的过程中的摩擦。
这正是你问题的切入点，通用商务协议，一种新的商业开放标准，实际上适用于整个购物旅程，从发现到购买再到我们刚才谈到的售后支持。它是真正与行业领导者共同开发的，包括我提到的 Shopify、Etsy、沃尔玛等等。
到目前为止，我们已经收到了来自数百家顶级科技公司、支付合作伙伴、零售商的巨大反馈，他们对整合非常感兴趣，这将有助于支持 AI 模式、搜索和 Gemini 应用中的新结账体验，并允许购物者在 Google 上进行研究并经历这一旅程时直接从精选商家那里结账。所以我们对此感到非常非常兴奋。
会议 Operator：
我们的下一个问题来自巴克莱的 Ross Sandler。你的线路已接通。是的，接着上一个关于智能体购物的问题。看来我们正处于这件事最终将要开始发生的时刻。所以，Philipp，请详细说明一下，当你考虑将 AdWords 业务从旧的运作方式转向这种新的、无摩擦购物的智能体方式时，随着你开始实施更多的智能体工作流程和搜索，你如何看待核心 AdWords 在价格和销量方面的增长趋势？
高级副总裁兼首席商务官 Philipp Schindler：
看，我们的首要关注点显然是用户体验。我认为其中最重要的部分就是我之前提到的。我们正在为用户精心设计智能体工作流程中的空间，让他们看到购物旅程中有价值的组成部分。一旦你有了空间，显然就有能力支持有趣的应用和广告模式。
我认为还值得注意的是，除了传统的智能体之外，还有很多其他方法可以利用 AI 来改善购物体验，你可以想想我们的服装试穿工具（现已在美国上市），想想 Google Lens。所以还有很多事情要做，但我认为关键部分实际上是我之前所说的。我们专注于这里的用户体验，然后我认为，如果我们关注我提到的几点，其他一切都会随之而来。
会议 Operator：
你的下一个问题来自 MoffettNathanson 的 Michael Nathanson。你的线路已接通。
分析师 Michael Nathanson：
谢谢。谢谢。一个问题给 Sundar，一个问题给 Philipp。Sundar，如果我能把 Brian 的问题、Eric 的问题联系起来，再稍微拔高一点，我想了解你如何决定——考虑到你们的计算能力受限，你如何分配哪些部门和项目获得超额容量？因此，在你所有的内部项目和外部项目之间，你如何决定？你正在运行什么样的筛选程序来决定谁获得增量容量？
然后给 Philipp，我注意到你在 Gemini 应用上说，在购物过程中会有越来越多的图像呈现给你。你能谈谈你对在这个应用上增加广告的看法吗？以及在 Gemini 上添加广告的决策因素是什么？谢谢。
首席执行官 Sundar Pichai：
谢谢 Michael。我认为这是一个很好的问题，也是一个持续存在的问题。我期待着 Gemini 在我思考这个问题时能越来越多地帮助我。
看，我认为我们以此为起点的基础是，从研发角度来看，我们需要什么来开发前沿模型。那么，训练这些模型需要什么，实际上是 GDM 所需的计算能力，因为它是我们所做一切的基础。这就是我们运作的核心原则。
然后显然，我们具备提前规划的能力——我们在核心领域（如搜索、YouTube 等）以及我们在 Google Cloud 中看到的情况制定长期规划。显然在 Google Cloud 中，我们正在提供企业 AI 解决方案，本季度这些解决方案的收入同比增长了 800%，相比去年同期。我们看到对 Gemini Enterprise（我们那里的 AI 解决方案）的强劲需求。我们看到对 Google Cloud 基础设施的强劲需求。
正如我之前所说，在某些情况下，我们也看到了对 TPU 硬件、其他数据中心 TPU 硬件的需求。因此，我们正在对这些进行建模，并努力在这些领域进行分配。显然，短期内我们的计算能力受限。举个例子，如果我们能够满足需求，我们的云收入会更高。因此，我们正在努力度过这个时刻，并且我们正在投资，但我们有一个强大的长期规划框架，我们看到了未来非凡的机遇，并且我们正在以此框架为指导进行分配。
高级副总裁兼首席商务官 Philipp Schindler：
关于你问题的第二部分，正如我在之前的回答中所说，我们显然以用户为中心，通过我们所有的产品创造真正出色的用户体验，尤其是在你的产品上。具体到 Gemini 应用的变现，我们目前的重点是 AI 模式。但可以公平地说，我们相信在 AI 模式下效果良好的格式也能成功迁移到 Gemini 应用。
因此，如今在 Gemini 应用中，我们专注于免费层级和订阅服务，我们的 AI 计划是 Google One 收入增长的重要贡献者。但也让我们明确一点，广告一直是规模化产品以覆盖数十亿用户的重要组成部分。如果做得好，广告可以是真正有价值且有帮助的商业信息。在合适的时机，我们会像我们说过的那样分享任何计划，但我们在这方面不会急于求成。
会议 Operator：
你的下一个问题来自 AllianceBernstein 的 Mark Shmulik。你的线路已接通。
分析师 Mark Shmulik：
是的，感谢回答我的问题。Philipp，如果可能的话，我还想再问一个关于搜索表现的问题。你多次谈到优化消费者体验。我想，除了更高的查询量之外，是否可以得出结论，消费者正在使用这些 AI 工具进行 Google 搜索或其他操作，这正在缩短他们的购买旅程，并以更高的比率进行转化？如果是这样，是否有办法量化搜索的强劲表现中有多少是由这种行为变化驱动的，与你一直在推出的一些较新的广告客户 AI 工具相比？谢谢。
高级副总裁兼首席商务官 Philipp Schindler：
我认为思考这个问题的方式，是将其视为我们看到搜索领域的一个扩张时刻。这是关键部分。AI 正在从根本上改变世界搜索和访问信息的方式。正如所说，核心查询量处于历史最高水平。传统搜索始于链接，现在我们有 AI 概要和 AI 模式，它们使搜索比以往任何时候都更智能，并允许你提出更复杂的问题。我们有 Lens 或圈选搜索，还有搜索直播。
搜索直播现在已面向所有支持 AI 模式的国家和语言推出，这再次表明其扩张性。我们有 AI 驱动的搜索广告系列，现在中小企业能够以前所未有的规模触达客户，即使是在几年前这也是不可能的，你还可以加上 Google 翻译等等。所以，如果你将所有这些因素都考虑进去，我认为我们处于一个相当不错的位置，并且对我们未来的发展方向感到非常兴奋。
会议 Operator：
你的下一个问题来自花旗的 Ron Josey。你的线路已接通。
分析师 Ronald Josey：
很好。感谢回答我的问题。也许这个问题是给 Anat 的。我们的利润率持续扩大在这里，我想了解你是否可以分解一下成本驱动因素，或者更确切地说，是利润率扩大的驱动因素，尤其是在云业务中。有一种观点认为，AI 收入的利润率普遍较低，但我们看到利润率在提高。所以希望获得更多关于云业务以及推动利润率扩张的因素的见解。显然，需求可能是定价，但这会很有帮助。谢谢。
首席财务官 Anat Ashkenazi：
当然。让我来帮助解析一下利润率的扩张。显然，我们很高兴看到这一点。整个业务，特别是云业务内部，都存在各种推动和拉动因素。我想从顶线开始，当我们看到云和 Google 服务都实现强劲的收入增长时，它确实为利润表提供了从顶线一直到底线的杠杆。
你知道，我们一直在努力工作，确保我们运营着一个高效且富有成效的组织。这不仅体现在我们如何运营业务，甚至在我们技术基础设施等领域也是如此，我们在数据中心和服务器上进行了大量的资本支出投资，我们正在研究如何在该组织内推动科学的流程创新，这反映在云和 Google 服务中，因为我们根据消费情况来分配成本。
过去，我确实谈到了与这些投资相关的折旧，这些折旧同时影响着 Google Cloud 和 Google Services。正如你们在我们刚刚预览的数字中看到的那样，Google Cloud 的利润率比一年前显著扩大。这在很大程度上归功于 Google Cloud 提供或产生的顶线增长，以及极其高效的业务运营方式。我不得不赞扬 Thomas 和他的团队运营着一个非常有生产力的组织，确保我们支持我们的客户，提供他们想要并从中受益的服务和产品，继续推动顶线增长，并在利润表的中部很好地做到这一点，从非常高效的技术基础设施，到思考如何利用 AI 优化我们的房地产业务足迹。
正如 Sundar 提到的内部代码使用，或者 Gemini 如何帮助我们在那里。我们将继续这样做。我们不会止步于此。我们将继续推动更高的效率，因为我们知道随着资本支出水平的提高，折旧将带来不利影响。
分析师 Ronald Josey：
谢谢。非常有帮助。
会议 Operator：
我们的下一个问题来自富国银行的 Ken Gawrelski。你的线路已接通。
分析师 Ken Gawrelski：
非常感谢。如果可以的话，我想问两个问题。第一个是关于云和容量，你能谈谈你们的垂直化能力如何帮助你们驾驭复杂的供应链，尤其是在经历通胀和约束的时候？你们是否已将任何供应链价格通胀因素考虑到 26 年和 27 年的资本支出评论中？作为其中的一部分，也许不能，你能谈谈——能否更新一下内部计算容量与外部云计算的分配情况？
然后还有一个问题。当你考虑搜索查询量的增长时，我们显然看到了用例的扩展。从历史上看，它一直对消费者免费，完全由广告支持。你是否看到未来的某些用例中，某些消费者用例可以通过订阅更有效地变现，也许在所谓的消费者"搜索"——新的搜索机会中采用不同的混合模式？谢谢。
首席执行官 Sundar Pichai：
好的，Ken。可能这里面有几个部分。也许我谈一谈。关于整体计算，我想我之前谈过我们如何考虑跨业务分配计算资源。我认为，长期的规划和投资资本回报率框架为我们提供了提前规划的好方法。我确实认为我们——显然，正如你指出的，我们正在应对复杂的供应链环境，并且我们正在将其考虑到我们给出的任何评论中。
但我认为我们运营的规模以及我们在所有层面上工作的能力，我们的供应链合作伙伴都看到了我们多元化业务的实力和我们驱动的需求，以及我们的前沿技术和我们通过整个堆栈进行的投资，我认为这有助于我们在整个供应链中建立更深层次的合作伙伴关系。我认为，我之前提到的规模经济这一点也是如此。所以，所有这些都会产生积极的影响。
在搜索方面，看，我认为我们很自豪能够在所有时期都建立模型并处于前沿。我们深入思考能力和成本前沿，以便能够大规模服务用户，但同时，我们能够为要求最高的查询带来最强大的模型。但未来，正如你所说，在一个有价值的领域——随着我们服务越来越多有价值的用例，将会有一些用例，人们希望使用最强大的模型，可能有不同的方式来实现这一点。
所以我们将把用户放在第一位，并以他们想要使用产品的方式支持他们，我们已经提供了不同层级的订阅计划，通过这些计划您可以访问更强大的模型，这适用于您的 Google 用户体验，包括搜索，您已经看到了我们在 AI 订阅增长方面的强劲季度势头，这得益于对访问更好 Gemini 模型的兴趣。因此，我认为这为我们做好了准备，可以服务于用户在所有地方（包括搜索）想要的广泛用例。
分析师 Ken Gawrelski：
谢谢。
会议 Operator：
我们的最后一个问题来自美国银行的 Justin Post。你的线路已接通。
分析师 Justin Post：
很好。感谢回答我的问题。我预计大家对你们的 TPU 销售会很感兴趣。所以你能帮助我们思考一下——你们如何看待那里的机会？然后也许在 TPU 和云之间分解 backlog 的增长情况？
第二个问题，只是想想这些大型生成式 AI 云交易的利润率，你如何看待这些 1000 亿美元级别的交易以及与之相关的利润率？它们能否与你现有的云业务相似？谢谢。
首席执行官 Sundar Pichai：
看，总的来说，我会说，看，我们看到巨大的兴趣——对 AI 解决方案和 AI 基础设施的需求巨大，包括对我们的 GPU 产品和 TPU 的巨大兴趣。所以我们很自豪能够为客户提供非常多样化的产品，满足他们的需求。也许我将交给 Anat 来详细说明 backlog 的增长情况。
首席财务官 Anat Ashkenazi：
是的。所以 backlog，Sundar 在他的准备发言中提到的 TPU 硬件协议已反映在我们 4620 亿美元的云 backlog 中，尽管大部分 backlog 仍然是 GCP 协议。现在，就总的 backlog 而言，其中略超过一半将在未来 24 个月内转化为收入。更具体地看 TPU 硬件销售，我们预计今年晚些时候会有一小部分收入确认，大部分收入将在 2027 年实现。
分析师 Justin Post：
那么，关于与生成式 AI 公司的大型 AI 交易利润率方面有什么信息吗？
首席执行官 Sundar Pichai：
看，我认为对任何具体合同无可置评。但总的来说，早些时候，有很多关于我们如何分配的问题。请记住，在受限的环境中，当我们选择在所有机遇中进行分配时，我们依据的是一个稳健的投资资本回报率框架。
会议 Operator：
谢谢。今天的问答环节到此结束。我想把会议转回给 Jim Friedland 做进一步发言。
投资者关系主管 Jim Friedland：
谢谢大家今天加入我们。我们期待在 2026 年第二季度电话会议上再次与大家交流。谢谢，祝大家晚上愉快。
会议 Operator：
谢谢大家。今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以断开连接。
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